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中国经济的韧性|高瓴:坚持“重仓中国”,是因为对大国发展抱有

2019-11-17 15:43:34

新华社北京10月15日电-中国的经济韧性|从高角度看:坚持“中国重型仓库”是因为对大国发展充满信心

新华社记者冉萧宁

这家由中国人创立的以市场为导向的私募股权机构自诞生以来,就为在中国占据重要地位设定了方向。

"找到最好的公司,成为时间的朋友."十年来,随着中国经济的崛起,高启不仅成长为具有国际影响力的投资机构,而且通过自身对价值创造的坚持和对科技创新的追求,成为培育经济发展新动力、促进高质量发展的创新型投资机构的代表。

高启资本集团创始人兼首席执行官章雷

支持中国经济的研究驱动的主要力量

时间可以追溯到2005年高启成立的时候。那一年,中国的经济潜力很大,甚至还存在关于它是否“过热”的争论然而,被称为中国股市“第二次革命”的全面股改已经正式进入实施阶段。2006年,新《合伙企业法》颁布实施,实现了国际私募股权基金普遍采用的有限合伙组织形式。中国私募股权行业迎来了春天。

也就是说,在此期间,第一波公共基金经理转向私募行业的浪潮出现了,草根成长的私募行业迎来了更多的“正规军”。除了高启等新兴市场机构之外,当时还有各种各样的学校,投资理念和方法也显示出非凡的光彩。

当时,资本市场热钱激增,快速赚钱的机会似乎比比皆是。在活跃的市场氛围中,高启选择了一种略显安静的学术风格:通过研究,他找到了一个好的商业模式,然后找到了最适合这个好的商业模式的企业家,然后再坚持了很长时间。这种研究不是藏在一个小建筑里形成一个统一的图书分析,而是俯下身来对市场进行详细的探索。

事实上,为了研究用户对qq的使用情况,张磊逛了逛街道和小商场,发现qq有一个巨大的下沉市场。在研究了几十个投资项目后,张磊坚定地投给了腾讯。

押注腾讯还通过研究为企业未来发展建立了定价模型。这种模式使公司能够对其进入的每个行业有更深的了解。

“如果理解的结果能够通过二级市场实现,我们将购买股票并长期持有。如果没有这样的公司,我们将寻找一个私人市场。如果没有私人市场,我们将孵化自己。”张磊这样描述了高旗基于研究的方法论。

高启在格力电子成立的第二年就发现了格力电子,这也是由研究推动的。当时,在家电市场上,价格战的硝烟尚未消散,渠道之争愈演愈烈。然而,在空调行业,行业整合和模式优化正在悄然到来。2005年,格力家用空调销量超过1000万台,成为家用空调“单打冠军”,并开始走向“打造世界领先空调企业,实现格力百年世界品牌”的愿景。

"一个重要的研究方向是观察决定结果的产业模式."张磊说,“格力电器作为中国制造业的名片,是我们要长期支持的东西。”也是从那时起,高启继续担任格力电器十多年,写了一篇关于资本与实体经济长期合作的好故事。

腾讯和格力代表着中国主要经济力量的两端:科技企业和实体经济。他们的不断创新和价值创造构成了中国经济韧性的重要背景。高启作为市场化的投资机构,与这些优秀企业一起,通过资源配置不断创造价值,成为中国经济可持续发展的积极力量。

高启一贯坚持的左手科技企业与右手实体经济的联系和布局,为在随后以数字化为标志的产业转型中充当科技与实体经济的融合与创新媒介奠定了良好的基础。

拥抱变革,帮助企业拓展深层空间

“我们需要做的是不断投资于变革,通过研究和洞察力将最佳商业模式带给最佳企业家。”张磊说。

多年来,高启一直坚持对行业进行跨时间、区域、行业、类别和线上线下的持续深入研究,深刻理解行业的长期内部发展规律和业务逻辑,从而准确把握行业和市场的转型因素和时间点。同时,通过深入研究形成的战略观被高启不断输入到企业中。

高启在蓝月和京东的投资遵循了这一模式。2008年,为了应对全球金融危机对经济的负面影响,货币政策放松,同年11月推出“4万亿”刺激计划。Lp有充足的投资资金,大量的体育组织已经成立,第二波"公私合营"热潮正在汹涌向前。这个行业已经实现了飞速发展。与此同时,如何引导货币流向实体经济成为一个亟待解决的重要课题。

那一年,高启在研究中国消费品升级时,发现许多基本消费品被跨国公司占据(如宝洁和联合利华控制了日用化工),但这些跨国公司由于历史的负担,没能赶上消费升级的趋势。基于这一逻辑,高启找到了蓝月亮公司的创始人罗秋苹,并鼓励他大胆进入新的类别,开拓洗衣粉市场,通过变道和超车与跨国公司竞争。

“价值投资在投资者和企业家之间建立了相互信任和尊重的情感纽带。正是这种纽带让企业家敢于尝试和思考,关注未来10年或20年,并从超长期的角度审视未来生产和生活的变化。这种源于价值投资理念的超长期投资为企业注入了坚实的动力。”张磊解释了双方合作促进产业升级的概念基础。

在投资蓝月亮之后,高启将这家盈利的消费品公司变成了一家短期亏损公司,但这只是一个短期亏损。到2013年,蓝月亮的营业收入从2007年的4亿元增加到43亿元,复合年增长率为49%。从2008年起,蓝月亮洗衣液的市场份额连续六年排名第一。

高启在JD.com的投资基于同样的逻辑。在加盟JD.com之前,高启通过对零售电子商务行业的长期调研,明确了下一阶段零售电子商务的发展模式,即以更加自主可控的供应链体系满足消费者提升电子商务消费者体验的需求。更值得一提的是,随着高启资本在JD.com的投资,它还为蓝月亮高管设立了一个牵线搭桥的服务,与JD.com联系,在品牌推广和销售推广上实现双赢。

通过这些实践,高启和企业积极迎接变革,探索应对消费升级和增加市场供给的有效途径。

如果说推动消费领域的供给侧改革是纵向市场深化,那么推动企业对外开放就是开放横向市场边界。

对此,高启资本的基本路径是基于跨地区全球化的研究成果,在全球寻找先进的商业轨迹,从而将全球化的研究效应转化为中国经济创新的动力。

2013年,希尔豪斯资本在珠海成立了一家管理公司。

在这个改革开放的前沿城市扎营后,帮助投资企业国际化扩张的步伐开始加快。

作为腾讯的长期重要投资者,2013年,高启、腾讯和印度尼西亚传媒集团环球传媒(global mediacom)宣布将共同出资成立一家合资企业,在印度尼西亚发展微信业务。合资企业的首批产品之一——印度尼西亚版微信,已经成为印尼最受欢迎的移动社交网络平台之一。

2015年1月,希尔豪斯资本宣布将与美国梅奥医疗集团共同成立惠美医疗管理有限公司。通过专家交流、技术合作、人员交流、教育培训和管理咨询,全面引进和本地化梅奥的医疗技术、管理经验和培训体系。

2017年,希尔豪斯资本向美国公司介绍了韩国著名的o2o平台woowa bros Company。两家公司很快找到了“共同语言”,并通过互访和交流建立了良好的相互学习机制。

“如今,两家公司都占据了国内市场60%的市场份额,都是国内冠军。”张磊说,作为两个企业背后的联合投资组织,最令人满足的是要匹配强者和强者。

除了引进和对接海外商业模式和资源之外,通过资源激励将海外顶尖人才和创新成果引进中国是更深层次的市场发展,使某一领域的初级创新在中国生根开花。

2011年,美国国家科学院院士、中国科学院外籍院士王晓东博士与bioduro创始人约翰·奥勒(john oyler)共同创立百济神州,开始专注于分子靶向和免疫抗癌药物的研发。

另一方面,高启长期以来成立了专业的生物医药行业投资团队,对医药行业细分领域进行持续研究,重点是引进生物技术、研发创新药物、海外创新药物和医疗服务,挖掘快速成长的优秀生物医药企业,大力支持拥有一流技术的顶尖中国科学家回国创业。

在此基础上,高启支持百济神州就变得很自然。公司自成立以来,参与并支持了每一轮融资,从2014年的种子期(第一轮)到2015年的初始期(第二轮),从2016年纳斯达克上市到上市后定向增发,再到去年香港上市。该公司是中国唯一的全程投资者。

在包括百济神州在内的高启等创新资本的支持下,姚明康德、李赣制药、石军生物、鑫达生物、韩晖制药等一大批原创研发制药公司开始崛起。这证明中国企业也完全有机会实现从制造到创造的转变,并在工业领域的初级创新上取得突破。更令人欣慰的是,如今,在具有国际影响力的市场化资本力量的帮助下,中国高端人才回国创业逐渐成为一种趋势。

支持实体经济,促进高质量发展。

在21世纪的第一个十年之后,如何真正赋予实体经济权力已经成为中国经济的一个关键话题。

“我经常说,科技创新的主导作用应该是传统产业的领导者,而传统企业是主导作用。因此,它不是“互联网”,而是“互联网”。传统企业坐在驾驶座上。互联网和新技术应该成为乘客座位上辅助决策和辅助的催化剂。双方应该共同努力创造价值。”当张磊做出这一判断时,中国的产业创新进入了以初级创新为主的2.0阶段。在他看来,高启有机会“运用科技和资本的力量,帮助改造和提升实体经济,实现更长期的社会价值。”

战略资本投资图既包括科技企业,也包括实体产业。这让战略资本有机会通过深入研究深入洞察两者。战略资本作为连接技术与需求、算法和场景的重要媒介,将促进新技术与传统产业的有效结合,帮助和支持传统企业跨地区、跨时间、跨行业的创新升级,加快科技成果产业化进程,提高创新效率,实现商业模式和管理创新,从而培育新模式和新形式,促进整个企业和产业的发展,推动新老动能的转化,服务于实体经济的转型升级。

2017年4月,高玲率先提出百丽私有化,并在百丽私有化成功完成后成为其控股股东。在接下来的两年中,在百丽管理层的战略决心和领导下,依托10多万员工的不断努力,希尔豪斯不断向百丽引入技术、人才和管理资源,重塑线下店铺,赋予基层员工权力,探索整个供应链的升级。陶博是百丽数字升级的重要实践基地。

2019年10月10日,百丽国际的体育业务单位托普国际(Toppo International)正式登陆香港证券交易所。上市后,其市值持续上升,现已超过600亿港元,超过百丽私有化时的总市值(531.35亿港元)。

一代“鞋王”的回归成为市场观察高启等体育投资机构推动实体经济转型升级的一面镜子。

如今,百丽和陶博的积极态势证明,中国的实体经济企业,尤其是那些经历了多年市场磨砺和长期积累的制造企业,自身蕴藏着巨大的财富。然而,创新资本力量有机会充当实体经济与科技企业之间的纽带,促进“哑铃端”的整合与创新,激发实体经济发展的新动力,创造新的产业和新的形式,从而推动实体经济走向高质量发展。

投资未来,支持教育和初级创新。

“新工业时代从根本上由科学技术驱动,需要真正的科学创新,特别是基础科学和硬科学。因此,在这样的环境下,人才也需要各种知识储备。”张磊不止一次这样说。

因此,除了投资,张磊还投入了大量的精力和资源,支持创新人才和基础科学的培养。

2019年4月,中国人民大学人工智能高中正式成立。两年前章雷捐给母校的3亿元是最好的安排。人工智能研究所为什么成立?张磊表示,随着人工智能的发展,目前正在进行的深度产业调整和升级将演变为一场以工业为“基地”、人工智能为“指标”的“权力”革命。人工智能将成为未来的对话语言。它将通过各领域的整合创新和深度结合,深刻改变各行各业的面貌。"从这个意义上说,人工智能高中的建立也是及时的."

事实上,高启对教育的投资和支持除了支持基础科学和高等教育之外,还包括中学和职业教育等多阶段公益项目。

在张磊看来,人才是创新的未来和核心,不仅是“永远不需要退出的投资”,也是最幸福的投资。坚信教育的力量,坚持教育投资,坚持公益精神,帮助中国的教育事业和基础科研创新,是高启坚持“高度重视中国”理念的最好诠释,也显示了高启对中国经济未来的信心和期待。

“我们对大国的发展充满信心。我们可以看到中国有越来越多值得钦佩的企业家、发明家、科学家和企业家。他们不断追求卓越的科学创新、产业创新和产品创新,这就是他们坚持价值投资的原因。”张磊说。

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